El comienzo de las labores de cosecha de soja en los EE.UU. nos permite vislumbrar la presencia de un importante volumen, que según las últimas divulgaciones de USDA (departamento de agricultura de los EE.UU., por sus siglas) podría superar las 88,3 mill/tt.
Indudablemente ante semejante volumen que supera en un 8,8% al de la campaña anterior, los mercados están más proclives a formar un piso de precios antes que intentar perforar nuevos máximos.
La gráfica de abajo (convergencia/ divergencia de medias móviles) nos muestra cómo el oscilador de precios (línea llena azul) no consigue ‘ trabajar’ por encima del promedio móvil de la posición nov/09 en CBOT (Chicago board of trade, por sus siglas en inglés)
*fuente: análisis propio en base a gráficas provistas por CBOT al 24/09/2009 (estudio: MACD conv./div de medias móviles)
Si bien el factor climático que hablaba de posibles heladas tempranas en los EEUU sobre determinó el mercado en las últimas semanas, hoy dicho componente del riesgo se encuentra asimilado y los volúmenes de compras de los fondos especulativos vienen operando en franco retroceso, aunque manteniendo la posición comprada en cerca de 16.900 contratos.
Localmente, si bien las labores de siembra aún no han comenzado, las reservas de humedad se han tonificado luego de las últimas precipitaciones, que consiguieron alcanzar cierta uniformidad en la zona núcleo de nuestro país (mapa de humedad superficial. *fuente: USDA/PECAD al 20/09/2009).
En orden a las estimaciones que podemos trazar -con base en las perspectivas de siembra en Argentina junto al desarrollo de un patrón climático favorable- el volumen esperado rondaría las 50 mill/tt., lo cual evidencia un crecimiento del orden del 36% respecto de la malograda campaña 2008/09. Entretanto, el mercado de futuros de Buenos Aires (MATBA, por sus siglas) y el mercado forward de Rosario ya vienen tomando este dato y lo trasladan en la formación de precios locales en las posiciones de cosecha (mercado forward rosario: 205 dls/tt.; MATBA 209 dls/tt.).
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