skip to main |
skip to sidebar
La superficie trillada de maíz en los EE.UU. aumenta semana a semana, lo cual hace palpable un importante volumen de cosecha entrando en el mercado y presionando los niveles de precios a la baja.
No obstante este dato clave para el análisis fundamental -ya que estamos hablando de unas 328,21 mil/tt.- los operadores especulativos han encontrado fuertes puntos de anclaje que les permiten sostener y lateralizar las series de precios de la posición abr/2010 en CBOT (Chicago Board of Trade, por sus siglas) .
La gráfica de abajo muestra cómo dicha posición inició un despegue interesante desde finales de setiembre, perforando el promedio móvil de 40 días y transformándolo en soporte de la serie de precios. Esta fase del análisis técnico expone una tendencia netamente alcista en el corto y mediano plazo, originada en la búsqueda de refugio por parte de inversores extrasectoriales ante el avance de inflación en EE.UU, y las bajas tasas de interés ofrecidas en el sector financiero, tal como lo expusimos en nuestro anterior informe (http://grainwatch.blogspot.com/2009/10/mucho-se-ha-venido-comentando-acerca.html)
Otro punto no menos importante que confirma nuestro anterior análisis, es el comportamiento de fondos índice, que aumentaron ratio entre los volúmenes de compra (cantidad de contratos comprados) y el interés abierto (cantidad de contratos abiertos y negociables) yendo desde 28,4% hacia un 32,7%.
Localmente vemos que la superficie agrícola en nuestro país (ver imagen de abajo) ha recibido precipitaciones aceptables, de cara a la finalización de las tareas de siembra (maíz, girasol) o inicios (soja, sorgo), lo cual permitirá en breve una proyección de volúmenes esperados.
Paralelamente, vemos que el mercado disponible de Rosario ha venido operando siempre que ONCCA haya autorizado previamente el embarque (ROE verde) de maíz. En ese tren, se han autorizado hasta el momento unas 343.000 tt de maíz solo durante el mes de noviembre, lo cual es representativo del 4,3 % del saldo exportable, de acuerdo a la ´matriz de seguridad alimentaria´ que garantiza la disponibilidad del cereal para consumo interno (6,1 mill/tt.).
Este cuadro de situación nos pone ante la conveniencia de cubrirnos de las oscilaciones del riesgo precio, fijando 125 dls/tt entrega en cosecha mar/abr y tomando un call e MATBA o CBOT para captar posibles alzas en los mercados abiertos y no intervenidos.
Mucho se ha venido comentando acerca del comportamiento de los mercados agrícolas y su constante relación moderadora respecto de los traders especulativos, sobre todo luego de la crisis desatada a mediados del 2008.
La debilidad del dólar frente a otras monedas (euro, yen o yuan) permitió que las commodities reconvinieran exitosamente sus niveles de precios.
La demanda es quien aporta en la balanza la mayor cantidad de factores de alza. Por un lado, las exportaciones de EEUU se sostienen gracias al comportamiento de la demanda de china, que ha venido cambiando gradualmente sus patrones de alimentación, manteniendo estable el consumo de lácteos y proteínas, lo cual estimula la demanda de maíz y harinas proteicas para generar materia prima (leche y carnes). En ese sentido, el gigante chino no ha disminuido la importación de granos forrajeros, en tanto que las últimas proyecciones de USDA respecto de la producción de harinas de soja arrojan un aumento cercano al 7% en relación a igual período del año anterior. Este cuadro de situación ha determinado que en el término de un mes las cotizaciones de maíz y soja hayan crecido un 26% y 10% respectivamente en las ruedas de futuros y opciones de CBOT.
El otro factor importante pasa por la estrategia de inversores y traders especulativos, quienes ven en los granos una opción para cubrirse frente al crecimiento de la inflación en los EEUU. La gráfica de abajo muestra la evolución de los precios de soja ene/2010 en CBOT desde septiembre del 2008, en la cual puede apreciarse la recuperación de la que hablábamos desde marzo 2009 hasta hoy, junto a fuertes aumentos en volumen e interés abierto (*fuente: análisis propio en base a gráficas provistas por CBOT al 26/10/2009. estudio: series de precios/ volumen e interés abierto)
Por último cabe mencionar que los fondos índices, animadores de largo plazo en el mercado de CBOT, estarán sujetos a mayores regulaciones a partir de oct/31 por parte de la CFTC, sobretodo en lo que toca a la cantidad máxima de contratos que pueden suscribir (discriminados por commodities). No obstante ello, este nuevo marco operativo no ha frenado de manera significativa las compras de fondos índice en mediano y largo plazo, ya que permanecen comprados en 150235 contratos (*fuente: análisis propio en base a datos proporcionados por CFTC al 20/10/2009).
Ante la generalización de las labores de trilla de soja en los EE.UU. nos encontramos ante un mercado que percibe claramente el aumento en la producción. Según USDA (departamento de agricultura de EEUU, por sus siglas) la cosecha de los Estados Unidos sería de 88,45 mill/tt. (+0,14% respecto del reporte del mes de set/09) situación que de verificarse finalmente acabaría por engrosar los stocks finales de poroto en unas 12,74 mill/tt. respecto de la campaña 2008/09.
La gráfica de abajo (soja may/2010) da cuenta de la recuperación reciente de los valores en CBOT (Chicago Board of Trade, por sus siglas), motivada por temores frente a efectos de posibles heladas tempranas. Como se ve la serie de precios se ubica desde semana pasada por encima de los promedios móviles de mediano y largo plazo (50 y 100 días, líneas llenas roja y verde respectivamente) lo cual se constituye en señal de mercado sostenido. No obstante ello, este indicador probablemente reciba un correctivo de carácter técnico en los próximos días, debido a que dicha serie de precios se encuentra trabajando en zona de sobre compra
*fuente: análisis propio en base a gráficas provistas por CBOT al 14/10/2009 (estudio: promedios móviles a 4, 50 y 100 días
Por lo demás, al reflejar un volumen de cosecha sudamericana más importante luego de las últimos aportes de agua, la posición soja may/2010 se perfila como más dependiente de la evolución de la demanda y los ritmos de exportación, algo más tonificados luego de la importante crisis financiera mundial.
En nuestro país, las importantes lluvias caídas en los últimos días han aumentado la acumulación de agua en el perfil de suelo, tal como lo muestra la imagen de abajo (mapa de humedad sub superficial. *fuente: USDA/PECAD al 10/10/2009).
Si bien este nuevo panorama permite sostener el patrón de área a sembrarse con soja, garantiza a su vez la posibilidad de obtener un volumen superior a las 52 mill/tt., tal como lo sugiere USDA en su último reporte de oferta y demanda global (52,5 mill/tt.). Frente a esta situación, recomendamos utilizar de antemano el mercado forward e ir acomodando precios en torno a 220 dls/tt y 225 dls/tt, tal como pueden tomarse en el mercado disponible de la Bolsa de comercio de Rosario. Razones para tomar esta cobertura…?: la escasez de financiación para los costos directos (semilla, insumos, etc.) probablemente empuje a los productores a entregar un porcentaje mayor de su cosecha al momento de la trilla, hecho que deprimiría los precios entre los meses de marzo y junio.
El comienzo de las labores de cosecha de soja en los EE.UU. nos permite vislumbrar la presencia de un importante volumen, que según las últimas divulgaciones de USDA (departamento de agricultura de los EE.UU., por sus siglas) podría superar las 88,3 mill/tt.
Indudablemente ante semejante volumen que supera en un 8,8% al de la campaña anterior, los mercados están más proclives a formar un piso de precios antes que intentar perforar nuevos máximos.
La gráfica de abajo (convergencia/ divergencia de medias móviles) nos muestra cómo el oscilador de precios (línea llena azul) no consigue ‘ trabajar’ por encima del promedio móvil de la posición nov/09 en CBOT (Chicago board of trade, por sus siglas en inglés)
*fuente: análisis propio en base a gráficas provistas por CBOT al 24/09/2009 (estudio: MACD conv./div de medias móviles)
Si bien el factor climático que hablaba de posibles heladas tempranas en los EEUU sobre determinó el mercado en las últimas semanas, hoy dicho componente del riesgo se encuentra asimilado y los volúmenes de compras de los fondos especulativos vienen operando en franco retroceso, aunque manteniendo la posición comprada en cerca de 16.900 contratos.
Localmente, si bien las labores de siembra aún no han comenzado, las reservas de humedad se han tonificado luego de las últimas precipitaciones, que consiguieron alcanzar cierta uniformidad en la zona núcleo de nuestro país (mapa de humedad superficial. *fuente: USDA/PECAD al 20/09/2009).
En orden a las estimaciones que podemos trazar -con base en las perspectivas de siembra en Argentina junto al desarrollo de un patrón climático favorable- el volumen esperado rondaría las 50 mill/tt., lo cual evidencia un crecimiento del orden del 36% respecto de la malograda campaña 2008/09. Entretanto, el mercado de futuros de Buenos Aires (MATBA, por sus siglas) y el mercado forward de Rosario ya vienen tomando este dato y lo trasladan en la formación de precios locales en las posiciones de cosecha (mercado forward rosario: 205 dls/tt.; MATBA 209 dls/tt.).
(nota publicada en la edición de La nación del 03/09/2009). En medio de la polémica por el uso del glifosato, el herbicida clave para la agricultura argentina y la soja en particular, un informe de evaluación realizado por un consejo de expertos que trabajó en el ámbito del Consejo Nacional de Investigaciones Científicas y Técnicas (Conicet) expresa que este producto no implica riesgos para la salud humana siempre y cuando se utilice de forma responsable. En la Argentina se utilizan 160 millones de litros de este producto por año y se aplica en casi 30 millones de hectáreas, entre diferentes cultivos, no sólo soja.
El informe, al que accedió LA NACION, es una revisión crítica de trabajos científicos sobre el glifosato a nivel internacional, y esa tarea de análisis de la literatura fue llevada adelante por una decena de especialistas que integran el Consejo Científico Interdisciplinario, creado en el ámbito del Conicet. Allí figuran ingenieros agrónomos, médicos, toxicólogos, bioquímicos y químicos, además de especialistas en biología.
El trabajo se conoce cuando sólo faltan días para que, con relación a este tema, se expida la Comisión Nacional de Investigación sobre Agroquímicos, un organismo creado en el ámbito del Ministerio de Salud por decreto de la presidenta Cristina Kirchner y en el que también participan organismos como la Secretaría de Ambiente y la Secretaría de Agricultura, entre otros organismos.
"En la Argentina se han hallado vestigios de glifosato en granos de soja almacenados en silos, no así en harinas ni en aceites. Si se efectuara un uso responsable del herbicida, el consumo de alimentos y agua de bebida que contuvieran residuos de glifosato y su metabolito no implicaría riesgo para la salud humana", se lee en una de las conclusiones generales del Consejo Científico Interdisciplinario. Se aclara, no obstante, que los datos sobre intoxicaciones agudas indican que la ingesta en grandes cantidades con fines suicidas puede provocar la muerte.
Antecedentes
La polémica en torno del glifosato se desató en abril pasado, cuando trascendió a la prensa un estudio de Andrés Carrasco, del Laboratorio de Embriología Molecular del Consejo Nacional de Investigaciones Científicas y Técnicas (Conicet) y la Facultad de Medicina de la Universidad de Buenos Aires, sobre el supuesto trastorno para la salud humana que produce el glifosato. Carrasco había trabajado sobre embriones de anfibios. En ese momento, en diálogo con LA NACION, Lino Barañao, ministro de Ciencia, Tecnología e Innovación Productiva, dijo que resultaba "prematuro extrapolar esos hallazgos a lo que ocurre en los seres humanos".
Sin nombrarlo a Carrasco, en una reciente disertación en un congreso de la Asociación Argentina de Productores en Siembra Directa (Aapresid), el ministro Barañao expresó: "Comunicar la información preliminar de una investigación científica en un medio masivo es poco ético, y preocupa la aparición de un discurso que ya no es ecologista, sino que es antitecnológico y anticientífico", agregó.
Recientemente, la diputada nacional Julia Perié (FPV-Misiones) presentó un proyecto en la Cámara baja para que se prohíba el herbicida.
Relación difícil
En otra de las conclusiones generales del Consejo Científico Interdisciplinario se advierte que es "difícil" establecer una relación causa-efecto entre el producto y defectos de nacimiento y anormalidades en hijos de aplicadores de glifosato en el campo. "Si bien se ha señalado un aumento en la incidencia de aparición de defectos de nacimiento y de anormalidades en el desarrollo de hijos de aplicadores de glifosato, es difícil establecer una relación causa-efecto, debido a interacciones con agentes ambientales (generalmente mezcla de sustancias) y factores genéticos", sostiene. También se estima que "los estudios epidemiológicos revisados no demuestran correlación entre exposición al glifosato e incidencia de cáncer".
Por otra parte, en el trabajo de revisión sobre la literatura del glifosato se menciona que "en presencia de glifosato o del producto formulado se alteran las estructuras del ADN de células de mamíferos, siendo las concentraciones de efecto improbables de hallarse en medios biológicos humanos, con lo cual se estima que no existiría riesgo significativo para la salud humana".
