:: Mercados energéticos: petróleo

Los precios del petróleo crudo se han mantenido en una tónica más que firme en lo que fué de la semana, batiendo el viernes 26/10/2007 el record de 91.86 dols./barr. y valores de intradiaria superiores a los 92 dls/barr. Y ha sido esta misma firmeza la que tomó por contagio a los mercados granarios de CBOT, brindando un magnífico soporte a los valores de la soja ene/08 y aceite soja nov/07.

Crudo Liviano

*Fuente: gráficas provistas por livecharts.com/ dukascopy.com

Tal como lo muestra la gráfica de arriba, los valores del barril de crudo vienen trabajando por encima del promedio móvil de 4 días (línea azul), intentando consolidar un nunevo escenario de precios , encontrando soporte en la media móvil de 20 días (línea roja) y mucho más abajo en el promedio de 40 días. De esa manera, el piso inferior del mercado estaría corriendo entre los 83 dls/barr. y 85 dls/barr. en tanto que la banda superior de precios que intentan afirmarse se cierran entre los 85.50 dls/barr. y el techo que el mercado sea capaz de marcar en lo inmediato.
La situación que moviliza a industrias y especuladores pasa por la creciente inestabilidad en medio oriente (Turquía/ kurdos; EEUU/ Irán) la cual ya ha encarecido los costos de fletes y seguros de embarque y, de agravarse aún más, podría hasta interrumpir el abastecimeinto normal de crudo a Europa y los EEUU. Como dato coyuntural de estos últimos días, señalamos que una refinería operada por la firma Lyondell Chemical ha ardido y contribuyó a empujar los precios hacia arriba.

:: Los mercados hoy: soja

La SAGPyA en su último reporte de compras/ventas y embarques de exportación e industria nos muestra una situación bastante comprometida para la industrialización de soja en nuestro país. Como puede verse en la tabla de abajo, al 17/10/2007 se ha comercializado (a precio) algo más del 92% de la cosecha de soja, quedando tan solo por definir el valor comercial de unas 3.3 mill/tt. que han sido entregadas a fijar tanto a exportación como industria, y otras 3.54 mill/tt. que aún se encuentran en el circuito logístico que va de la chacra al acopio.

Esta sola instancia, de por sí, está brindando una firmeza importante a los precios del disponible local.

:: Panorama y prioridades de venta

-Prioridades de venta: 1-girasol, 2-trigo, 3-soja, 4-maíz



*Trigo: en el plano internacional, se redujeron 1,5 mill./tt. los stocks finales para el ciclo 2007/08 en EEUU., hecho que muestra una caída en la producción y un aumento en la demanda de exportación. Estos niveles de stocks se perfilan como los mas bajos desde la camnpaña 1948/49. A nivel global la producción proyectada para el presente ciclo comercial ha caído, según USDA, unas 5,8 mill./tt. con sensibles bajas en Australia (-7,5 mill./tt.), UE (-1,1 mill/tt.) y EE.UU. (-1,28 mill/tt.); y con mayor producción esperada para Rusia y Kazajstán (3,3 mill/tt.) Argentina (500.000 tt.) y Canadá (300.000 tt.)

*Maíz: en los EEUU. se proyectó un incremento importante en stocks finales de 8,2 mill/tt. ante un mayor stock inicial para la campaña 2007/08. Por otra parte, el descenso en niveles de la demanda en el último trimestre se tradujo en una disminución para uso forrajero y también para destino energético (ethanol). A nivel global el último reporte USDA redujo unas 4 mill/tt. la producción de China debido a la sequía.

*Soja: a nivel global se aumentó la proyección de la producción esperada para Brasil en 1 mill/tt. en tanto que los stocks finales se elevaron levemente debido a la evaluación de mayores existencias en también en Brasil.

*Girasol: el reporte USDA para girasol mostró algunos cambios, tales como la reducción de la perspectiva de producción en EEUU. (-250.000 tt.). De esta manera la producción global permaneció en 27,4 mill/tt.

:: Los mercados hoy: trigo

La SAGPyA en su último reporte semanal adelantó notables mejorías en la condición de los trigos campaña 2007/08, que en la zona núcleo se encuentran ya en fase de encañazón o finalizando la misma, con excelente humedad subsuperficial (ver gráfica de abajo: las marcas oscilan entre 75 y 100 mm. de agua almacenados en el perfil, siempre p/zona núcleo) y temperaturas propicias para el desarrollo del cereal.














*Fuente: gráfica provista por PECAD-USDA al 09/10/2007

No obstante ello, este dato alcista contrasta con el cierre temporario del registro de exportaciones 07/08, manteniendo los precios de cosecha a nivel local en torno a los 190/185 u$s/tt.-

:: Los mercados hoy: maíz

Las tablas de abajo muestran el estado de la comercialización de maíz en Argentina, donde la exportación por un lado y el consumo animal por el otro han venido quitando capacidad de compra a la molienda. A su vez, las cifras muestran mayores grados de retención en chacra/acopio debido a la mejoría financiera de los productores quienes no convalidan rangos de precios inferiores a 380 $/tt. Desde ésta óptica, los descuentos que se operan sobre el maíz destino consumo son cada vez menores, convalidándose ya condiciones por encima de la pizarra de Rosario (mayormente en el sector avícola y porcino).

*Fuente: elaboración propia en base a datos proporcionados por SAGPyA al 05/10/2007

:: Análisis maíz CBOT

Actualizando el análisis de la posición dic/07 maiz CBOT, vemos que desde la óptica fundamental la relación stock/consumo -a nivel global y EEUU en particular- ha estado extremadamente ajustada en los últimos meses estimándose que no habría posibilidades de recomponerla al nivel de ratios anteriores. Este panorama deja a la demanda totalmente expuesta a los requerimientos de la oferta. El empleo del cereal en biocombustible (ethanol) y forraje animal (en reemplazo del trigo) le ha dado una fortaleza inusual al mercado de maíz. Prueba de ello es la actividad de fondos índice, quienes han aumentado su interés abierto (+2.9%) y frenado su ritmo de ventas (-1.5%). A esto le agregaríamos el hecho que la cartera de compras de estos traders de largo plazo es comprensiva (reporte CFTC al 25/09/2007) del 23% del interés abierto en maíz, lo cual da una medida discreta de la apuesta que se realiza (estimando como alerta de mercado al hecho de comprarse en un 25% o más del interés abierto).

Para finalizar, y desde un punto de vista estrictamente técnico, creemos que la volatilidad del mercado en cuestión podría extenderse por el término de 30/40 días más. Una vez pasado el flujo de cosecha y las ventas ´obligadas´ por falta de almacenaje en los EE.UU. habría que entender la cuestión más desde un punto de vista técnico que fundamental, donde el mercado continuaría con la tónica alcista.